3月9日|太平洋证券研报指出,山金国际2025年实现收入171.0亿元,同比+25.9%;归母净利润29.7亿元,同比+36.7%。2025Q4矿产金产量实现增长,销量环降影响四季度利润。2025年末,公司矿产金库存为1.0吨,较2024年末增加0.5吨,主要系2025Q4矿产金产量大于销量所致。公司适度控制销售节奏,随着金价持续上涨,有望进一步增厚盈利。2026年,公司目标实现黄金产量7-8吨,其他金属不低于2025年产量。矿产金成本控制能力突出,金、银价格不断上涨推动公司业绩高增。公司成本控制能力优异,随着未来Osino金矿投产,公司产量增长弹性较大,维持“买入”评级。
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