美银证券发表研报指，维持对中国房地产行业的非共识正面看法，因预计在压力加剧、投资者仓位仍偏低情况下，有关部门的政策制定将更积极主动，并带来逆向投资机会。
美银证券预计，在实体市场上，新房与二手房市场合计成交量将接近谷底，全国新房成交量/额将分别下降5%至6%、8%至9%。而二手房市场价格的跌幅，将在价格回落至2015年水平后放缓，若没有政策干预，可能要到2026年底。此外，近期中共官方刊物《求是》杂志提及对房地产市场的论述，亦增强了该行的信心，预计三月、四月前出台更积极房地产政策(尤其是抵押贷款补贴)。
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在等待政策拐点之际，美银证券看好执行能力强的公司如华润置地(01109.HK) -0.400 (-1.351%) 沽空 $9.86千万; 比率 14.981% 、中国海外发展(00688.HK) +0.010 (+0.077%) 沽空 $1.48亿; 比率 45.616% 、建发国际集团(01908.HK) -0.190 (-1.186%) 沽空 $1.80千万; 比率 35.815% ；并预计华润万象生活(01209.HK) +0.980 (+2.153%) 沽空 $4.89千万; 比率 27.578% 将受益於任何消费刺激措施；又将万物云(02602.HK) -0.170 (-0.880%) 沽空 $2.62百万; 比率 17.148% 评级上调至「中性」，因其最坏情况似乎已反映在股价中，且若其控股权转移至深圳地铁，将带来正面事件性的机会。由於基本面前景疲弱，维持对碧桂园服务(06098.HK) -0.020 (-0.317%) 沽空 $97.94万; 比率 3.897% 、保利发展(600048.SH) -0.020 (-0.303%) 和招商蛇口(001979.SZ) +0.100 (+1.101%) 的「跑输大市」的评级。
假设政策不变，美银证券将内房股2025至2027每股盈利预测中位数下调8%，并预计2025财年盈利将下降20%。仍预期盈利、利润率将在2027年因订单滞后而反弹，但在2025年下半年疲弱之后，反弹幅度低於预期。基於较弱的盈利前景和/或非国企(尤其是万科企业(02202.HK) -0.020 (-0.571%) 沽空 $1.68千万; 比率 7.265% )的资产净值下降，该行将内房股目标价下调12%。如果出现政策调整，板块市盈率可能扩张，预计预售额/远期盈利(2028财年)有上行空间。
有关美银证券对上述房地产企业的评级及目标价，详见另表。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-09 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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