摩根士丹利发表研究报告指，中国燃气公用事业上半年表现平淡，天然气需求与去年同期持平，LNG进口量大幅下降，情况与2022年相似，受暖冬、高基数及煤价下跌影响，期内工业用气量增长疲弱。虽然居民气价上调约5%至8%，推动销气价差轻微改善，但新接驳业务亦持续拖累盈利。
大摩预期城市燃气企业中期盈利普遍持平，其中昆仑能源(00135.HK) +0.010 (+0.137%) 沽空 $36.41万; 比率 1.261% 将跑赢同业，而华润燃气(01193.HK) +0.410 (+2.055%) 沽空 $5.83百万; 比率 8.341% 则相对逊色，因接驳及综合服务业务较为疲弱，将其今明两年盈利预测下调30%至35%，目标价由原先30元降至19.2元，评级「与大市同步」。
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大摩看好昆仑能源的增长前景、估值较低且拥有优质资产负债表，预测其上半年盈利增幅达低单位数，评级「跑赢大市」；并相信中国燃气(00384.HK) +0.070 (+0.902%) 沽空 $3.22百万; 比率 17.740% 及中华煤气(00003.HK) +0.040 (+0.568%) 沽空 $1.85千万; 比率 19.358% 等高息股价将继续受追捧。(gc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-11 12:25。)
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