1. 1月21日(週二)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.38%，標普500指數期貨漲0.45%，納指期貨漲0.51%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.15%，英國富時100指數漲0.06%，法國CAC40指數漲0.11%，歐洲斯托克50指數跌0.05%。

3. 截至發稿，WTI原油跌2.30%，報75.61美元/桶。布倫特原油跌1.48%，報78.96美元/桶。

市場消息

特朗普就職演講公佈多項重磅政策。2025年1月20日，特朗普在就職演講中宣佈了一系列政策，涵蓋移民、關税、能源等領域。他計劃宣佈南部邊境進入國家緊急狀態，恢復“留在墨西哥”政策，遣返數百萬非法移民。在貿易方面，特朗普表示將改革貿易體系，設立外部税收服務機構，對外國進口產品加徵關税。他還宣佈國家能源緊急狀態，增加傳統能源開採，撤銷電動車優惠政策。此外，特朗普簽署行政命令，將TikTok禁令推遲75天，以便重新評估其政策。這些政策對資本市場產生顯著影響。短期內，美元指數因關税政策的不確定性一度大跌，但隨後因行政命令的簽署而短線拉昇。美股市場因對政策細節的失望情緒出現回調，傳統能源企業有望受益。

特朗普解除LNG出口禁令，歐洲天然氣市場迎鉅變。美國總統唐納德·特朗普近日解除了對美國液化天然氣(LNG)出口新許可證的禁令，這一舉措緩解了全球天然氣供應的長期不確定性，並引發了歐洲天然氣價格的波動。基準期貨在上一交易日上漲超過2%後，繼續出現波動。據瞭解，特朗普撤銷了其前任拜登總統於2024年1月實施的一項措施，該措施暫停了對美國液化天然氣出口新許可證的審批。此舉為相關企業申請新許可證鋪平了道路。同時，特朗普再次呼籲歐盟增加對美國石油和天然氣的採購，以避免潛在的關税風險。目前，美國已經是歐洲最大的液化天然氣供應國。

特朗普改變關税立場，外匯期權交易員策略一日內出現180度反轉!在退出看漲美元期權交易不到一天後，由於美國總統特朗普更新了關税立場，一些槓桿基金於週二重新回到了看漲美元期權交易中。在特朗普表示計劃在
2 月 1 日前對墨西哥和加拿大徵收高達 25%
的關税後，一些對衝基金週二重返貨幣期權市場，如果美元兑其他貨幣(尤其是加元)上漲，這些對衝基金的價值就會上升。幾個小時前，在特朗普似乎推遲對貿易伙伴立即徵收進一步關税後，這些對衝基金退出了類似的交易。巴克萊銀行駐新加坡亞洲外匯期權主管
Mukund Daga 表示：“市場仍在摸索如何交易特朗普執行的一系列命令。”

Guggenheim：美聯儲將在今年約每季度降息一次，總體或高達100個基點。Guggenheim
Partners首席投資官安娜·沃爾什週一在達沃斯世界經濟論壇年會開始時對外媒表示，美聯儲可能在2025年約每季度降息一次，今年整體降息幅度將達到75個基點左右，甚至可能到整整一個百分點。此外，美聯儲將繼續降息，儘管速度或慢於預期。此前交易員對今年美聯儲降息的押注已從一個月前的至少三次下降到只降息一次、且第二次降息的可能性尚不確定。沃爾什稱，只要美元作為儲備貨幣保持強勢，美國將持續吸引資本，預計即將上任的總統特朗普徵收的關税可能並不會像大多數人預期的那樣嚴厲。關税平均漲幅不會超過10%，且將針對不同國家而設定。

特朗普上台加劇不確定性，日本最高貨幣官員迅速加強口頭干預。日本最高外匯事務官員三村淳週二表示，日本正密切關注匯市倉位，包括那些建立在投機押注基礎上的頭寸，因為匯率波動是不可取的。三村淳表示，美國新總統特朗普的經濟政策的不確定性可能會以不可預測的方式影響市場，這凸顯了預測美元是否會繼續普遍上升趨勢的難度。當局在指導匯率政策時更關注波動性，而不是日元水平。當被問及日本央行本週的政策會議時，三村淳表示，政府和央行每天都在通過各種渠道密切溝通。據知情人士透露，除非特朗普對市場造成任何衝擊，否則日本央行預計將於週五加息，此舉將使短期借貸成本升至2008年全球金融危機以來的最高水平。

個股消息

聯電(UMC.US)      第四季度獲利85億新台幣，同比減少35.6%。聯電公告2024年第四季度營運成果，單季獲利85億元新台幣，環比減少41%、同比減少35.6%，降到2020年第三季度以來低點，每股純益0.68元新台幣，毛利率30.4%、營業利益率19.8%。共同總經理王石表示，去年第四季度業績符合期待，晶圓出貨量及產能利用率略優於預期，而2024年全年營收較前年增加4.4%，反映通訊、消費及電腦需求的穩定成長，其中，22/28納米產品仍佔營收主要貢獻，在2024年增加15%。

新東方(EDU.US)      第二季度股東應占淨利潤同比上升6.2%至3193.1萬美元。新東方公佈截 至 2024 年 1 1 月 3 0
日止第二季度的未經審核財務業績，淨營收同比上升19.4%至10.386億美元，淨營收(不包括東方甄選自營產品及直播電商業務實現的營收)則同比上升31.3%至8.942億美元。經營利潤同比下降9.8%至1930萬美元，經營利潤(不包括東方甄選自營產品及直播電商業務產生的經營虧損)則同比上升102.5%至2500萬美元。新東方股東應占淨利潤同比上升6.2%至3193.1萬美元。

財報前瞻 |
分析師看好奈飛(NFLX.US)      Q4廣告訂閲助力增長，目標價上調至950美元。奈飛將於週二收盤後公佈其第四季度業績。在這一關鍵節點之前，分析師對這家流媒體巨頭大多持看漲態度。根據Visible
Alpha跟蹤的數據，在19家覆蓋奈飛的經紀商中，有14家給予“買入”或同等評級，4家給予“持有”評級，僅1家給予“賣出”評級。整體來看，奈飛的一致目標價約為905美元，較該股週五收盤價高出約6%。韋德布什證券本週將奈飛的目標股價上調至950美元，並指出公司在流媒體市場的競爭中擁有“幾乎不可逾越的領先優勢”。該公司分析認為，奈飛6.99美元的廣告支持訂閲計劃有效限制了客户流失率，從而“減輕了增加新用户的壓力”。

2023年以來首次!LVMH(LVMUY.US)      市值重返歐洲第一。奢侈品集團LVMH
市值自年初以來上漲了8.3%，重新奪回了歐洲最大市值公司的頭銜，超過了諾和諾德(NVO.US)      ——該公司市值在過去幾周因新一代實驗性減肥藥減重效果不及預期而下跌。這是LVMH自2023年以來首次獲此殊榮。在Bernard
Arnault的領導下，LVMH控制着大約75個知名品牌，涵蓋時尚、葡萄酒及烈酒、香水及化粧品、手錶及珠寶等廣泛類別。這些品牌包括迪奧、紀梵希、蒂芙尼、絲芙蘭、斯特拉·麥卡特尼、軒尼詩、豪雅、寶格麗和路易威登等。

iPhone在中國賣不動了?假日季在華銷量暴跌18%，全球市場下滑5%。據獨立研究機構稱，蘋果(AAPL.US)      的iPhone手機在中國的銷量在去年第四季度下降了18.2%，在僅次於美國的第二大市場上遭遇了重大挫折。Counterpoint
Research發現，該公司的旗艦手機一年前還是中國最暢銷的手機，如今卻把第一的位置拱手讓給了華為。在過去的三個月裏，蘋果在全球最大的智能手機市場上下滑至第三位，佔據了大約六分之一的市場份額。中國市場的下滑導致iPhone在關鍵購物季的全球銷量下滑了5%。這一銷量下滑凸顯出最新一代iPhone在中國市場的不均衡開局。iPhone在中國市場一開始表現強勁，後來勢頭減弱。

為達成與本田(HMC.US)      合併先決條件，日產(NSANY.US)      啟動停產裁員計劃。隨着本田汽車準備將陷入困境的日產汽車併入自己的業務，後者正加速調整業務結構以達成協議條款。據報道，日產汽車將於11月停止生產其AD緊湊型貨車，以削減過剩產量。日產的一位發言人表示，製造部門Nissan
Shatai Co.尚未就裁員做出任何決定，並否認了早些時候的一篇報道，該報道稱，一旦停止生產這款小型貨車，將會有數百個工作崗位流失。

台積電(TSM.US)      迴應地震影響：運營正在逐步恢復。台積電週二表示，在中國台灣省南部山區農村地區隔夜發生 6.4
級地震後，其所有工廠均已恢復運營，此次地震僅造成輕微損壞和輕傷。台積電表示，當地中部及南部廠區在第一時間進行人員疏散，並於凌晨1時許完成全面清點，確定所有人員均安全。目前各廠區已完成建築震後損害檢查，確認結構均安全，運營正在逐步恢復，所有廠區供水、電力、工作場所安全系統及營運正常運轉。

重要經濟數據和事件預告

次日北京時間凌晨5:30：美國截至1月17日當週API原油庫存變動(萬桶)。

次日北京時間凌晨2:30：NYMEX紐約原油2月期貨受移倉換月影響，1月22日3:30完成場內最後交易，凌晨6:00完成電子盤最後交易，請留意交易場所到期換月公告控制風險。此外，部分交易平台美油合約到期時間通常較NYMEX官方提前一天，請多加留意。

待定 達沃斯世界經濟論壇年會舉行，至1月24日。

業績預告

週三早間：奈飛(NFLX.US)      、盈透證券(IBKR.US)      、美聯航(UAL.US)     

週三盤前：寶潔(PG.US)      、強生(JNJ.US)      、雅培(ABT.US)      、哈里伯頓(HAL.US)