1. 7月30日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.08%，標普500指數期貨漲0.20%，納指期貨漲0.28%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.20%，英國富時100指數跌0.25%，法國CAC40指數漲0.37%，歐洲斯托克50指數漲0.21%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.10%，報69.28美元/桶。布倫特原油漲0.07%，報71.73美元/桶。

市場消息

“小非農”人數高於預期。美國7月ADP就業人數增加10.4萬人，增幅為3月以來最大，市場預期增加7.5萬人。6月ADP新增就業人數從-3.3萬人上修為-2.3萬人。

美聯儲今夜決議料鷹派維穩，鮑威爾講話將成9月降息風向標。投資者正密切關注傑羅姆·鮑威爾將於今夜進行的講話，但若想從中找到美聯儲即將降息的蛛絲馬跡，或許將失望而歸。外界普遍預計，在7月29日至30日的會議結束時，政策制定者將連續第五次維持利率不變。不過，若有一名或多名官員投反對票，或將向市場釋放出信號：聯邦公開市場委員會(FOMC)中部分成員傾向於儘早降息。不過，由於9月下次會議前將有大量經濟數據公佈，這位美聯儲主席可能會選擇保留操作空間，直到經濟走向和政策的正確路徑更加清晰為止。“毫無疑問，FOMC將維持利率不變，”銀行政策研究所首席經濟學家比爾·納爾遜週二在報告中表示。

萬眾矚目!白宮即將發佈特朗普時代首份加密貨幣政策定調報告。由美國總統特朗普組建的加密貨幣工作組將於當地時間週三發佈政策報告，預計將闡明政府在代幣化、定義市場的加密貨幣立法等對數字資產行業至關重要的問題上的立場。今年1月上任後不久，特朗普便下令成立加密貨幣工作組，負責提出新的監管規定，兌現了他在競選時承諾的全面改革美國加密貨幣政策的誓言。此次發佈的報告是該工作組階段性成果的集中體現，也是其首次公開披露的研究結論。根據特朗普1月發佈的行政令，報告將詳細闡述為實現白宮支持加密貨幣發展的政策目標所需制定的法規體系。

特朗普：印度將支付25%的關税及罰款。美國總統特朗普在社交平台表示，記住，雖然印度是我們的朋友，但多年來我們與他們的貿易往來相對較少，因為他們的關税太高，是世界上最高的，而且他們的非貨幣貿易壁壘是所有國家中最令人討厭的。此外，他們一直從俄羅斯購買絕大多數軍事裝備，並且是俄羅斯最大的能源買家。在每個人都希望俄羅斯停止在烏克蘭的軍事行動的時候，印度這一切表現都不好!因此，從8月1日開始，印度將支付25%的關税，再加上對上述行為的罰款。

警惕“自滿情緒”!高盛：狂歡的美股忽視了重大風險。美股市場正狂歡慶祝關税影響有限，創下新高，但高盛首席全球股票策略師Peter
Oppenheimer認為這種樂觀情緒可能為時過早。儘管投資者紛紛重返美國股市，押注利率下調和特朗普第二任期平穩，但Oppenheimer警告稱，市場可能忽視了嚴重的下行風險。他表示，目前存在一定程度的自滿情緒，指出股票估值偏高，風險溢價已下降。關税問題或許不會引發全面衰退，但仍可能比市場預期更嚴重地衝擊股市。在他看來，現在是認真考慮多元化投資的好時機。

SEC鬆綁!加密貨幣ETF“實物申贖”開閘，融入主流邁出關鍵一步。美國監管機構批准了一項關鍵流程，使加密貨幣交易所交易產品(ETP)與傳統同類產品更趨一致，這再次表明數字資產正獲得更多主流認可。週二，美國證券交易委員會(SEC)授權加密貨幣ETP採用“實物申贖”機制——這與此前要求的“純現金”模式形成重大轉變。現金申贖與實物申贖的區別聽起來似乎較為晦澀，但已在加密貨幣領域成為熱門話題，尤其是在加里·詹斯勒領導的SEC一直不願允許經紀交易商處理加密貨幣業務的背景下。

個股消息

微軟(MSFT.US)      Q4營利有望同比雙增，Azure料繼續表現亮眼。作為近年來人工智能(AI)熱潮中最大贏家之一的微軟將於美東時間7月30日盤後公佈2025財年第四財季業績。華爾街普遍預期，微軟Q4營收將同比增長13.88%至737.1億美元，每股收益將同比增長13.56%至3.35美元。得益於持續的AI基礎設施投資和強勁的雲計算需求，微軟即將公佈的第四財季業績預計將在核心業務領域持續展期強勁增長動能。按部門劃分，生產力和業務流程部門營收預計將同比增長12.2%至321億美元。智能雲部門仍是微軟的主要增長引擎，營收預計同比增長21.5%至288.9億美元。其中，Azure表現將尤為亮眼，預計按固定匯率增長34%至35%。

Meta(META.US)      Q2業績大考將至，鉅額AI押注下能否維持40%利潤率?Meta將於美東時間7月30日盤後發佈2025年第二季度財報，此時華爾街正向該科技巨頭髮起質疑：在人工智能領域的鉅額投入，以及現實實驗室(Reality
Labs)每季度40億美元的燒錢速度下，公司能否以當前估值維持40%的利潤率。市場一致預期顯示，預計Meta第二季度營收將達445.5億美元，同比增長14%，每股收益(EPS)為5.84美元。然而，由於Meta已連續四個季度超出預期，平均超預期幅度達18.5%，上一季度更是高達23%，即便此次超預期10%，可能也難以推動股價上漲。

聯電(UMC.US)      Q2營收同比增14.9%但不及預期
22/28nm製程佔比40%創新高。聯華電子最新披露的Q2財報顯示，當季實現營業總收入20.1億美元，較上年同期增長14.9%，遜於市場預期。財務成果方面，按美國通用會計準則(GAAP)計算，每股美國存託憑證收益(EPADS)為0.12美元，市場預期為0.89美元。歸屬於母公司股東的淨利潤折合新台幣89.0億元(約合3.04億美元)。盈利能力方面，毛利率維持在28.7%的較優水平，營業利潤率達18.4%，展現出較好的成本管控能力。

Visa(V.US)      Q3營收與利潤超預期，維持全年業績指引不變。美國最大的支付網絡公司Visa公佈了第三財季業績。Q3營收達到創紀錄的102億美元，同比增長14%;經調整後每股收益2.98美元，同比增長23%;均超出分析師預期。季度調整後淨利潤增長了
19%，達到 58
億美元。展望未來，該公司維持今年盈利預期指引不變。Visa維持了本財年業績指引不變，預計每股收益將實現11%-13%(Low-teens)增長，淨營收增幅將保持在低雙位數百分比區間。

星巴克(SBUX.US)      Q3業績好壞參半但改革初見成效，中國市場同店銷售重返增長。星巴克Q3營收同比增長3.8%至94.56億美元，好於市場預期的93.1億美元;調整後的每股收益為0.50美元，同比下降46%，不及市場預期的0.65美元。Q3同店銷售額下降2%，遜於市場預期的下降1.5%。其中，Q3美國同店銷售額下降2%，市場預期為下降2.53%;中國同店銷售額增長2%，為一年半來首次回升，市場預期為增長1.44%。目前正處於全面改革階段的星巴克在過去一年半的時間裏經歷了罕見的同店銷售連續下滑。自去年9月上任以來，尼科爾計劃通過縮短等候時間、更新菜單、改造門店以恢復座位區，從而提振美國市場業務。

瑞銀(UBS.US)      Q2利潤超預期，投資活動有望復甦。瑞銀公佈好於預期的第二季度利潤，並表示，隨着全球貿易緊張局勢降温，投資者活動復甦的前景將支撐其業績。數據顯示，瑞銀第二季度淨利潤為24億美元，好於市場預期的22億美元。其核心財富管理部門的客户資金流入達到230億美元，與預期相符。瑞銀第二季度的出色表現主要受到技術因素的推動，其中包括負責處理原瑞士信貸資產的虧損部門實現了微薄盈利，以及與遺留法律案件相關的撥備得以釋放。數據顯示，第二季度瑞銀財富管理部門的税前利潤為12億美元，低於市場預期;在交易業務的推動下，投資銀行税前利潤為5.57億美元，基本符合預期。

鐵礦石價格持續低迷，力拓(RIO.US)      上半年利潤跌至五年低點。全球最大的鐵礦石生產商力拓週三公佈了五年來最低的上半年基礎利潤，原因是鐵礦石價格因供應過剩擔憂以及需求疲軟而持續低迷，抵消了銅業務盈利的增長。數據顯示，截至6月30日的六個月，力拓基礎利潤為48.1億美元，低於市場預期的50.5億美元，也是自2020年以來表現最差的上半年業績。由於主要消費國中國鋼鐵產量減少以及澳大利亞、巴西和南非的鐵礦石供應增加，上半年鐵礦石價格下跌，從而削弱了力拓從鍊鋼原材料中獲得的收益。

疫苗銷量持續增長，葛蘭素史克(GSK.US)      二季度利潤超預期。英國製藥巨頭葛蘭素史克公佈優於預期的利潤表現，並上調了疫苗等兩大關鍵業務部門的收入預期。財報顯示，該公司第二季度調整後每股收益升至46.5便士，高於分析師預估的42.4便士。該公司週三表示，其暢銷帶狀皰疹疫苗Shingrix，以及治療哮喘、HIV和癌症的特效藥物推動了業績向好。今年利潤和銷售額有望達到公司預測區間的上限。這份積極財報將為葛蘭素史克帶來喘息之機。此前，該公司遭遇了一系列挫折：部分疫苗銷售疲軟、終止一款實驗性癌症藥物的研發，以及一款潛在重磅藥物在美國面臨監管審查的負面消息。

在線旅遊巨頭Booking(BKNG.US)      Q2業績超預期，Q3指引令人失望。Booking Holdings
Q2營收同比增長16%，至68億美元，好於市場預期的65.5億美元;調整後每股收益同比增長32%
，達到55.40美元，好於市場預期的50.38美元。第二季度總預訂額增長13%，達到467億美元，超出分析師預期，間夜數增長7.7%。同期機票銷售量飆升44%。展望未來，Booking對第三季度的業績做出了較為謹慎的預測，並警告稱，經濟和地緣政治環境中的“更多不確定性”可能會對旅遊需求造成影響。這家運營着Kayak、Priceline和Booking.com品牌的在線旅遊公司預計，第三季度客房預訂間夜數增長率約為4.5%。

新東方(EDU.US)      發佈年度業績，股東應占淨利潤3.72億美元，同比增加20.1%。新東方第四季度淨營收12.43億美元，同比增加9.4%;新東方股東應占淨利潤710萬美元，同比減少73.7%;新東方每ADS應占淨利潤0.04美元。2025年財年，該集團取得淨營收49億美元，同比增加13.6%;新東方股東應占淨利潤3.72億美元，同比增加20.1%;新東方每ADS應占基本淨利潤2.29美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:15：美國7月ADP就業人數變動(萬)。

北京時間20:30：美國第二季度實際GDP年化季率初值(%)。

北京時間22:00：美國6月季調後成屋簽約銷售指數月率(%)。

北京時間22:30：美國截至7月25日當週EIA原油庫存變動(萬桶)。

北京時間20:30：美國財政部公佈季度再融資報告聲明。

次日北京時間凌晨02:00：美聯儲FOMC公佈利率決議。

次日北京時間凌晨02:30：美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會。

業績預告

週四早間：微軟(MSFT.US)      、Meta(META.US)      、福特(F.US)      、西部數據(WDC.US)      、Arm(ARM.US)      、高通(QCOM.US)     

週四盤前：殼牌(SHEL.US)      、好未來(TAL.US)      、汽車之家(ATHM.US)      、萬事達(MA.US)      、艾伯維(ABBV.US)      、Roblox(RBLX.US)