盤前市場動向

1. 5月30日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.05%，標普500指數期貨跌0.11%，納指期貨跌0.13%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.57%，英國富時100指數漲0.59%，法國CAC40指數漲0.26%，歐洲斯托克50指數漲0.42%。

3. 截至發稿，WTI原油漲1.08%，報61.60美元/桶。布倫特原油漲0.96%，報63.96美元/桶。

市場消息

“五月賣出”魔咒將應驗?猛漲之後，美股恐迎來艱難六月。5月美股強勢反彈，標普500指數上漲6.2%，創1990年以來最大單月漲幅，主要因貿易關税暫緩及科技股推動。但分析師警告，6月曆來表現疲軟(過去30年平均漲幅僅0.2%)，疊加貿易戰風險、美聯儲政策不確定性及季度末“三巫日”(期權到期、資產再平衡)，市場可能面臨回調。歷史數據顯示，大選年後6月通常表現不佳，且“五月拋售”季節性規律暗示夏季行情疲弱。Stock
Trader’s Almanac編輯Jeffrey
Hirsch表示：“交易員們已經對特朗普的‘關税衝擊與震懾’策略變得麻木不仁了。在此次大規模上漲之後，未來幾周股市可能會經歷一段起伏不定的時期，因為存在美國政府可能推行更激進貿易政策的風險。”他補充稱，高昂的估值、對套期保值產品需求的疲軟以及投資者倉位的過度拉大，使得股市容易出現回調。這可能會導致6月份的回報率降低。

特朗普政府“硬剛”法院裁決：誓言推行關税政策，必要時動用其他法律權力。儘管在法庭遭遇挫折，但特朗普政府堅稱，無論採用何種方式，關税政策都將繼續實施。白宮週四一直在評估兩項裁決的影響，這兩項裁決暫停了美國總統唐納德·特朗普的大部分關税。法院認為，特朗普根據一項緊急授權實施關税的行為超越了權力範圍。美國聯邦上訴法院暫時擱置了這項裁決，以便聽取辯論，儘管它最終可能支持最初的裁決，並阻止特朗普的關税政策。儘管特朗普誓言如有必要將上訴至最高法院，但他的高級助手錶示，特朗普不會放棄其關税措施，並將在必要時使用其他法律權力。據悉，可能的替代方案包括特朗普此前動用過的232條款和301條款權力，或者受到嚴格限制的所謂122條款權力。他也可以尋求國會批准，儘管這一選擇會很費力，並且會佔用參議院寶貴的議席時間，使其無法優先處理其他事項，例如司法提名和税收法案。

高盛總裁警示：美債風險正超越關税成為市場焦點。高盛集團總裁約翰·沃爾德倫發出警示稱，債券市場正將關注焦點從關税爭端轉向美國日益攀升的政府債務。這位被視為高盛下任首席執行官熱門人選的高管直言："當前宏觀經濟最大風險並非關税，而是美國預算辯論與財政狀況。"沃爾德倫指出，美國國債發行量激增正推高長期利率，尤其30年期美債收益率已攀升至近二十年來最高水平。這一趨勢不僅加重政府償債負擔，更令財政赤字擴大與整體經濟融資成本上升的風險加劇。值得注意的是，其表態正值特朗普政府與國會就減税法案展開博弈之際，市場普遍擔憂相關政策可能進一步惡化美國財政前景。

美聯儲官員洛根：經濟前景不確定性加劇，政策抉擇需耐心觀察。洛根指出，在關税政策調整、財政監管變革等多重變量交織影響下，政策制定者可能需要更長時間觀察經濟對各項政策的實際反應，再審慎決定利率調整路徑。洛根分析，關税政策對物價的影響存在雙重路徑：雖然直接效應可能僅引發暫時性通脹，但若導致通脹預期脱錨，則可能形成持續性價格壓力。與此同時，財政擴張或監管鬆綁可能刺激需求增長，但經濟政策不確定性與市場波動加劇又可能抑制消費投資，形成反向拖累。談及貨幣政策立場，洛根認為當前利率水平處於適宜區間，但她同時強調，這種平衡的持續性仍需觀察，"可能需要數月時間才能判斷風險天平是否出現明顯傾斜"。這一表態與美聯儲5月初會議紀要精神高度契合，當時決策層普遍認為應保持政策耐心，以應對不斷升級的經濟不確定性。

美銀看漲兩大貴金屬：年底上看黃金4000美元、白銀40美元。美銀分析師表示，貿易引發的地緣政治不確定性將繼續支撐金屬價格，而對美國政府財政狀況日益加劇的擔憂可能會推動金屬價格進一步上漲。分析師表示：“迄今為止，貿易爭端主要通過擾亂供應鏈和削弱信心來影響經濟，美元也隨着這些事態發展而走弱。我們仍然認為，黃金最終可能成為比美國國債風險更低的投資。”美國銀行全球商品及衍生品研究部主管Francisco
Branch則表示，黃金目前似乎正在回調，但長期前景依然樂觀。Branch稱：“我們認為從更長遠來看，或許到下半年或者 2026 年，黃金價格將突破每盎司
4000
美元，但目前正處於調整階段，因為近幾個月來我們所目睹的一些極端不確定性似乎正在消退。”他説這一整合階段可能會持續“幾個月”。至於白銀，Branch稱其為“不錯的投資選擇之一”。Branch指出，從長期來看，白銀價格通常與黃金價格走勢一致，但全球經濟走勢的不確定性正在形成阻力。

個股消息

AI服務器需求持續火爆!
戴爾(DELL.US)      AI訂單猛增，單季度訂單超越2025財年出貨規模。在截至5月2日的2026財年第一財季中，戴爾的整體銷售額同比增長5%至234億美元，高於華爾街分析師們平均估計的231億美元;不包括某些項目的調整後每股利潤為1.55美元，同比增長17%，分析師平均預期則為1.69美元。該公司表示，用於運行人工智能訓練/推理體系的AI服務器訂單顯著增加。此外，戴爾指出，預計截至2026年1月結束的下一財年，不包括某些項目的每股收益將約為9.40美元，高於今年2月給出的業績預測。該公司重申其大約1030億美元的全年銷售額預期中值(戴爾給出的銷售額區間為1010億美元至1050億美元)。根據機構彙編的分析師平均預期，華爾街分析師們平均預期在1030億美元銷售額基礎上，每股收益約為9.21美元，意味着戴爾給出的財年利潤預期顯著超越華爾街預期。

關税風暴下的逆勢增長!開市客(COST.US)      Q3利潤超預期，同店銷售增長達8%。財報顯示，開市客第三財季營收為 632 億美元，同比增長
8.0%，超出市場預期;每股收益達4.28美元，超越分析師的預期。開市客Q3會員費收入為12.4億美元，去年同期為11.2億美元。本季度淨利潤為19億美元，去年同期為16.8億美元。按月公佈銷售數據的開市客透露，最新財季剔除油價和匯率因素的同店銷售增長8%，電子商務銷售額增長約16%，線上線下客流量均有所提升。黃金、玩具及健康美容產品位列最暢銷商品。這些數據表明，即便消費者為節省開支而優先購買生活必需品，開市客仍能保持盈利能力。

老虎證券(TIGR.US)      Q1營收同比增長55%，淨利潤同比增長145%。數據顯示，老虎證券第一季度營收1.23億美元，同比增長55.3%;季內歸屬母公司的non-GAAP淨利潤為3600萬美元，環比增長18.3%，同比增長145%，創下歷史新高。全球開户數新增7.7萬，同比增長49.8%，全球總開户數達253萬。期內新增入金客户6.1萬，推動總入金客户數同比增長23.5%達到115.3萬。一季度總交易額同比增長154.6%至2175億美元;淨入金保持強勁，達34億美元，推動客户總資產環比增長近10%，同比增長39.5%至459億美元，創歷史新高。截至發稿，老虎證券週五美股盤前漲超3%。

霸王茶姬(CHA.US)      公佈上市後首份季報，GMV同比增速達38%。財報顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，其全球門店數達到6681家，季度總GMV達82.3億元，同比增長38%。本季度實現總淨收入33.9億元，同比增長35.4%；實現淨利潤6.77億元，同比增長13.8%；其小程序註冊會員用户數突破1.9億，季度活躍用户數達4490萬。

股價盤前大跳水!GAP(GAP.US)      預警關税恐蠶食3億利潤。美國服裝零售巨頭GAP表示，特朗普政府加徵的關税將侵蝕其年度營業利潤，而該公司此前給出的業績展望未包含關税影響。GAP表示，如果中國輸美商品維持30%關税、其他國家商品保持10%税率，預計將承擔2.5億至3億美元關税成本，但公司已制定策略可消化過半新增成本。此外，財報顯示，GAP第一季度表現良好，營收達34.6億美元超過分析師預期的34.2億美元，經風格革新後的Old
Navy及主品牌表現強勁，推動每股收益達0.51美元，優於預期的0.45美元。截至發稿，GAP週五美股盤前大跌超15%。

肺病新藥試驗結果好壞參半，賽諾菲(SNY.US)      和再生元製藥(REGN.US)      盤前應聲下跌。消息面上，兩家公司治療一種致命肺病的實驗性藥物的試驗結果好壞參半。由賽諾菲和再生元聯合開發的藥物Itepekimab正在測試用於治療已戒煙者的慢性阻塞性肺病(COPD)。賽諾菲週五表示，兩項後期試驗顯示出截然不同的結果，其中一項試驗顯示病情惡化減少了27%。另一項試驗並未顯示出同樣的療效，儘管這一療效在研究早期出現過。賽諾菲和再生元正在評估數據，並將與監管機構進行討論。截至發稿，賽諾菲週五美股盤前跌近5%，再生元製藥則跌近9%。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30 美國4月個人支出月率

北京時間20:30 美國4月PCE物價指數年率

北京時間22:00 美國5月密歇根大學消費者信心指數終值