全球最大、流動性最強的美國股市有一個令人驚訝的新事實：大部分的市場活動不再公開。
數據顯示，有史以來第一次，美股絕大部分交易都在美國交易所之外進行。
這種場外交易活動預計將占 1 月交易量的 51.8%，創歷史新高。除非出現意外下滑，否則這將是連續第五個月創下紀錄，也是連續第三個月隱藏交易占總交易量的一半以上。場外交易通常在大型公司內部或被稱為「暗池」的替代平台進行。
Jefferies 市場結構主管庫茲洛克 (Anna Ziotis Kurzrok) 在給客戶的最新報告中寫道，這種轉變「似乎正在發展成為一種長期趨勢，而且很可能是永久趨勢」。
多年來，場外交易一直是華爾街日益凸顯的特色，但到目前為止，包括紐約證券交易所 (NYSE) 和那斯達克在內的公開交易所仍然占有市場活動的主導地位。這很重要，因為交易所顯示的是大多數參與者用來買賣股票的報價。
專家表示，轉向場外交易是多年來的趨勢發展。如果這種趨勢持續下去，最終可能對市場運作產生影響。理論上，場外交易越多，場內競爭最佳價格的訂單就越少；這也意味著場內和場外的定價可能會變得更糟。
美國證券交易委員會 (SEC) 近年來已採取措施，試圖透過改革市場結構來推動更多的交易活動回歸到交易所。在 SEC 提出的 4 項提案中，只有 2 項規則獲得通過：調整股票定價方式以及場內和場外交易的執行方式。
目前，對市場效率的威脅仍是一個遙遠的問題。1 月有 48.2% 的交易仍在交易所進行。相反，這種變化或許更有用，因為它是市場格局不斷演變的指標。
庫茲洛克指出，場外交易活動的激增與價值低於 1 美元的股票交易量的增加相對應，這些股票通常是散戶的最愛。這是很合理的，因為該業務通常由 Citadel Securities 和 Virtu Financial 等做市巨頭內部處理。
根據 Jefferies 的計算，當這些低於 1 美元的股票從數據中剔除時，場外交易仍占總交易量的 40% 以下。因此，庫茲洛克表示，明顯的場外交易轉變「並不一定意味著某一天某支股票或所有股票的交易情況都會變得更糟」。
同時，提供替代性、匿名交易方式的場外交易場所的數量也在增加。
這些替代交易系統 (ATS) 使用不同的機制來撮合買賣交易，而無需在公共交易所顯示價格，或透過自動拍賣讓各方表達願意買賣股票的價值。使用這些場所有助於機構投資者限制資訊洩漏到市場並對價格產生不利影響。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網