高盛发表报告指，中国经济在近年经历了显着变化。截至2025年底，中国在美国的出口市场份额以及国内新建房屋开工量，已回落至2000年代初期的水平，抹去了自2001年加入世贸组织及1998年住房改革以来所取得的增长。中国经济的主要挑战在於寻找新的增长动力。
尽管中国出口商已成功开拓非美国市场，支持了该行对中国出口的乐观展望，但构建一个由消费和服务业驱动的经济将需时多年，甚至数十年。该行预计出口量(实际值)在2025年增长约8%后，将在2026年增长5%。强劲的商品出口、因持续进口替代而低迷的进口，以及促进服务出口的政策，共同支撑该行的预测：中国经常帐户顺差将从2025年占GDP的3.6%扩大至2026年的4.2%，远高於市场普遍预期。
房地产市场在2026年可能持续下行，但其对GDP的拖累应会减轻，因为该行业在经济中的占比已显着下降。劳动力市场疲软预计也将持续，这既受人工智能及相关技术导致职位替代等结构性因素驱动，也受房地产长期低迷等周期性挑战影响。
高盛预期2026年家庭消费增长将放缓，但政府消费有望加速并抵销私人消费的弱势。近期政策公告显示，政府的消费品以旧换新计划将在2026年延续，有助於防止零售销售急剧下滑。然而，该行相信在政府措施和潜在结构性优势支持下，服务消费增长将超越商品消费。
由於地方政府融资限制及针对部分行业产能过剩的「反内卷」行动，投资增长在2025年下半年有所放缓。随着政策制定者承诺在2026年「稳定投资」，该行预计固定资本形成总额的增速将从2025年的1.5%反弹至2026年的3.5%。总体而言，该行预测中国实际GDP将在2026年增长4.8%，高於市场普遍预期的4.5%。
中国的再通胀过程可能仍然缓慢，但基於政府的「反内卷」努力及低基数效应，按年通胀应会上升。该行预计CPI通胀将从2025年的0%升至2026年的0.6%，PPI通胀将从-2.6%升至-0.7%。该行的PPI通胀预测略高於市场普遍预期的-1%。(ad/j)
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