景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper表示,市场忧虑美国联储局启动降息前等待的时间过长,从而出现政策失误。另孳息率已大幅下降。市场开始预期联储局将於9月份降息50个点子。
由於经济增长低於趋势而且持续放缓,景顺的策略性指标已转向防御。不过,景顺认为市场对美国经济将陷入衰退过分忧虑。Kristina Hooper认为,虽然联储局未有於7月份降息确实令经济衰退风险上升,但就业市场仍然处於相对良好的状况。联储局将於9月份降息几乎已成定局,并且很可能於11月份和12月份再度降息。
Kristina Hooper指出,基本情境是联储局现在开始降息尚未算太迟。若联储局於9月份开始放宽货币政策,美国将有望避免陷入经济衰退。美国经济增长可能於本年底或明年初再度加速。考虑到策略性指标转向保守 ,景顺将在短期内持审慎态度。 然而,中期预期受政策回应、孳息率曲线正常化及美国经济韧性所推动。 因此,长期而言,一如以往宽松周期应与经济衰退无关 ,景顺倾向於偏重风险资产。
日本方面,Kristina Hooper相信,日本股票的是次回落可能是近期投资热潮过後的「健康喘息」。而且考虑到日本经济依然拥有多年期结构性利好,相信抛售压力只是暂时的。
日圆方面,考虑到联储局可能於今年年底以前多次降息,相信日圆兑美元可能继续升值。展望未来,美元兑日圆的走势可能更多取决於联储局货币路线,而非日本决策者循序渐进的行动,又认爲不宜撤出日本股市,对日圆采取过於战术性的做法,这将错过可能是日本未来数年来的结构性利好机会。(sl/a)
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