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《大行》中金升快手(01024.HK)目标价至66元 GMV及核心业务增速良好
推荐 9 利好 17 利淡 4 AASTOCKS新闻
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中金发表报告指出，快手(01024.HK)第三季收入按年增长11.4%至311亿元人民币，Non-IFRS净利润39.5亿元人民币，均符合市场及该行一致预期。 展望第四季，该行判断双十一快手平台商品交易总额(GMV)表现较好，但考虑到双十一或对第四季其余时间的GMV有虹吸，该行预计整体第四季GMV按年增速维持在14%左右；预计收入按年增长10%，其中包括电商在内的其他收入料升19%，广告业务收入料增长15%，核心业务收入增速有望好於GMV。 此外，快手第三季毛利率54.3%，该行判断按季下降有巴黎奥运会内容版权摊销影响，第四季影响或持续。费用方面，第三季销售费用率小幅增长至33.3%，管理/研发费用率持续控制。公司指销售费用提升主要为对短剧商业化和电商业务的用户补贴，考虑到第四季的电商和广告旺季，该行预计第四季公司销售费用绝对值按季仍增长，费用率则有望按季优化。 考虑到快手第四季费用投入或持续，该行下调对其今年非国际财务报告会计准则(Non-IFRS)净利润预测3%至181亿元人民币，维持明年Non-IFRS净利润预测，另维持对其「跑赢行业」评级，上调目标价18%至66元。(jl/k)AASTOCKS新闻 |
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