1. 1月21日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.38%，标普500指数期货涨0.45%，纳指期货涨0.51%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数涨0.06%，法国CAC40指数涨0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.05%。

3. 截至发稿，WTI原油跌2.30%，报75.61美元/桶。布伦特原油跌1.48%，报78.96美元/桶。

市场消息

特朗普就职演讲公布多项重磅政策。2025年1月20日，特朗普在就职演讲中宣布了一系列政策，涵盖移民、关税、能源等领域。他计划宣布南部边境进入国家紧急状态，恢复“留在墨西哥”政策，遣返数百万非法移民。在贸易方面，特朗普表示将改革贸易体系，设立外部税收服务机构，对外国进口产品加征关税。他还宣布国家能源紧急状态，增加传统能源开采，撤销电动车优惠政策。此外，特朗普签署行政命令，将TikTok禁令推迟75天，以便重新评估其政策。这些政策对资本市场产生显著影响。短期内，美元指数因关税政策的不确定性一度大跌，但随后因行政命令的签署而短线拉升。美股市场因对政策细节的失望情绪出现回调，传统能源企业有望受益。

特朗普解除LNG出口禁令，欧洲天然气市场迎巨变。美国总统唐纳德·特朗普近日解除了对美国液化天然气(LNG)出口新许可证的禁令，这一举措缓解了全球天然气供应的长期不确定性，并引发了欧洲天然气价格的波动。基准期货在上一交易日上涨超过2%后，继续出现波动。据了解，特朗普撤销了其前任拜登总统于2024年1月实施的一项措施，该措施暂停了对美国液化天然气出口新许可证的审批。此举为相关企业申请新许可证铺平了道路。同时，特朗普再次呼吁欧盟增加对美国石油和天然气的采购，以避免潜在的关税风险。目前，美国已经是欧洲最大的液化天然气供应国。

特朗普改变关税立场，外汇期权交易员策略一日内出现180度反转!在退出看涨美元期权交易不到一天后，由于美国总统特朗普更新了关税立场，一些杠杆基金于周二重新回到了看涨美元期权交易中。在特朗普表示计划在
2 月 1 日前对墨西哥和加拿大征收高达 25%
的关税后，一些对冲基金周二重返货币期权市场，如果美元兑其他货币(尤其是加元)上涨，这些对冲基金的价值就会上升。几个小时前，在特朗普似乎推迟对贸易伙伴立即征收进一步关税后，这些对冲基金退出了类似的交易。巴克莱银行驻新加坡亚洲外汇期权主管
Mukund Daga 表示：“市场仍在摸索如何交易特朗普执行的一系列命令。”

Guggenheim：美联储将在今年约每季度降息一次，总体或高达100个基点。Guggenheim
Partners首席投资官安娜·沃尔什周一在达沃斯世界经济论坛年会开始时对外媒表示，美联储可能在2025年约每季度降息一次，今年整体降息幅度将达到75个基点左右，甚至可能到整整一个百分点。此外，美联储将继续降息，尽管速度或慢于预期。此前交易员对今年美联储降息的押注已从一个月前的至少三次下降到只降息一次、且第二次降息的可能性尚不确定。沃尔什称，只要美元作为储备货币保持强势，美国将持续吸引资本，预计即将上任的总统特朗普征收的关税可能并不会像大多数人预期的那样严厉。关税平均涨幅不会超过10%，且将针对不同国家而设定。

特朗普上台加剧不确定性，日本最高货币官员迅速加强口头干预。日本最高外汇事务官员三村淳周二表示，日本正密切关注汇市仓位，包括那些建立在投机押注基础上的头寸，因为汇率波动是不可取的。三村淳表示，美国新总统特朗普的经济政策的不确定性可能会以不可预测的方式影响市场，这凸显了预测美元是否会继续普遍上升趋势的难度。当局在指导汇率政策时更关注波动性，而不是日元水平。当被问及日本央行本周的政策会议时，三村淳表示，政府和央行每天都在通过各种渠道密切沟通。据知情人士透露，除非特朗普对市场造成任何冲击，否则日本央行预计将于周五加息，此举将使短期借贷成本升至2008年全球金融危机以来的最高水平。

个股消息

联电(UMC.US)      第四季度获利85亿新台币，同比减少35.6%。联电公告2024年第四季度营运成果，单季获利85亿元新台币，环比减少41%、同比减少35.6%，降到2020年第三季度以来低点，每股纯益0.68元新台币，毛利率30.4%、营业利益率19.8%。共同总经理王石表示，去年第四季度业绩符合期待，晶圆出货量及产能利用率略优于预期，而2024年全年营收较前年增加4.4%，反映通讯、消费及电脑需求的稳定成长，其中，22/28纳米产品仍占营收主要贡献，在2024年增加15%。

新东方(EDU.US)      第二季度股东应占净利润同比上升6.2%至3193.1万美元。新东方公布截 至 2024 年 1 1 月 3 0
日止第二季度的未经审核财务业绩，净营收同比上升19.4%至10.386亿美元，净营收(不包括东方甄选自营产品及直播电商业务实现的营收)则同比上升31.3%至8.942亿美元。经营利润同比下降9.8%至1930万美元，经营利润(不包括东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损)则同比上升102.5%至2500万美元。新东方股东应占净利润同比上升6.2%至3193.1万美元。

财报前瞻 |
分析师看好奈飞(NFLX.US)      Q4广告订阅助力增长，目标价上调至950美元。奈飞将于周二收盘后公布其第四季度业绩。在这一关键节点之前，分析师对这家流媒体巨头大多持看涨态度。根据Visible
Alpha跟踪的数据，在19家覆盖奈飞的经纪商中，有14家给予“买入”或同等评级，4家给予“持有”评级，仅1家给予“卖出”评级。整体来看，奈飞的一致目标价约为905美元，较该股周五收盘价高出约6%。韦德布什证券本周将奈飞的目标股价上调至950美元，并指出公司在流媒体市场的竞争中拥有“几乎不可逾越的领先优势”。该公司分析认为，奈飞6.99美元的广告支持订阅计划有效限制了客户流失率，从而“减轻了增加新用户的压力”。

2023年以来首次!LVMH(LVMUY.US)      市值重返欧洲第一。奢侈品集团LVMH
市值自年初以来上涨了8.3%，重新夺回了欧洲最大市值公司的头衔，超过了诺和诺德(NVO.US)      ——该公司市值在过去几周因新一代实验性减肥药减重效果不及预期而下跌。这是LVMH自2023年以来首次获此殊荣。在Bernard
Arnault的领导下，LVMH控制着大约75个知名品牌，涵盖时尚、葡萄酒及烈酒、香水及化妆品、手表及珠宝等广泛类别。这些品牌包括迪奥、纪梵希、蒂芙尼、丝芙兰、斯特拉·麦卡特尼、轩尼诗、豪雅、宝格丽和路易威登等。

iPhone在中国卖不动了?假日季在华销量暴跌18%，全球市场下滑5%。据独立研究机构称，苹果(AAPL.US)      的iPhone手机在中国的销量在去年第四季度下降了18.2%，在仅次于美国的第二大市场上遭遇了重大挫折。Counterpoint
Research发现，该公司的旗舰手机一年前还是中国最畅销的手机，如今却把第一的位置拱手让给了华为。在过去的三个月里，苹果在全球最大的智能手机市场上下滑至第三位，占据了大约六分之一的市场份额。中国市场的下滑导致iPhone在关键购物季的全球销量下滑了5%。这一销量下滑凸显出最新一代iPhone在中国市场的不均衡开局。iPhone在中国市场一开始表现强劲，后来势头减弱。

为达成与本田(HMC.US)      合并先决条件，日产(NSANY.US)      启动停产裁员计划。随着本田汽车准备将陷入困境的日产汽车并入自己的业务，后者正加速调整业务结构以达成协议条款。据报道，日产汽车将于11月停止生产其AD紧凑型货车，以削减过剩产量。日产的一位发言人表示，制造部门Nissan
Shatai Co.尚未就裁员做出任何决定，并否认了早些时候的一篇报道，该报道称，一旦停止生产这款小型货车，将会有数百个工作岗位流失。

台积电(TSM.US)      回应地震影响：运营正在逐步恢复。台积电周二表示，在中国台湾省南部山区农村地区隔夜发生 6.4
级地震后，其所有工厂均已恢复运营，此次地震仅造成轻微损坏和轻伤。台积电表示，当地中部及南部厂区在第一时间进行人员疏散，并于凌晨1时许完成全面清点，确定所有人员均安全。目前各厂区已完成建筑震后损害检查，确认结构均安全，运营正在逐步恢复，所有厂区供水、电力、工作场所安全系统及营运正常运转。

重要经济数据和事件预告

次日北京时间凌晨5:30：美国截至1月17日当周API原油库存变动(万桶)。

次日北京时间凌晨2:30：NYMEX纽约原油2月期货受移仓换月影响，1月22日3:30完成场内最后交易，凌晨6:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。

待定 达沃斯世界经济论坛年会举行，至1月24日。

业绩预告

周三早间：奈飞(NFLX.US)      、盈透证券(IBKR.US)      、美联航(UAL.US)     

周三盘前：宝洁(PG.US)      、强生(JNJ.US)      、雅培(ABT.US)      、哈里伯顿(HAL.US)