<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺表示,外界普遍预期,中国执政党将於本月中旬召开年度中央经济工作会议。此次会议旨在为宏观经济政策定调,而非为来年制定具体政策措施。
然而,由於经济活动数据大幅下滑,且在一家大型房地产开发商被迫延长到期债券後,房地产市场再次承压,市场正密切关注北京是否会推出新一轮刺激措施以遏制经济下滑。
与以往一样,2026年的国内生产总值(GDP)增长目标将在中欧工作小组会议上进行讨论,但要到2026年3月才会公布。受房地产市场低迷、贸易壁垒上升和人口老化等不利因素的影响,以及执行反权力下放运动和控制地方政府债务的任务,北京可能会将2026年的增长目标从2025年的「约5.0%」略微下调至「4.5%-5.0%」的区间。
为因应需求疲软,野村预期,北京将持续保持积极的财政政策立场,近期重点在於缓和地方政府的财政困境。
北京可能会推出一些扶持措施来应对持续下滑的房地产市场,但市场或许需要降低预期,因为自2021年以来,北京尚未找到更有效、更果断的解决方案来解决房地产市场崩盘的根本原因。
该行预计,由於以旧换新计划的逐步退出效应以及房地产市场情绪的恶化,2026年第一季 GDP 增长率将从2025年第四季的4.3%进一步放缓至4.1%。到2026年春季,经济放缓的程度可能会达到迫使北京加大刺激力度以遏制增速放缓的程度。
从长远来看,为了有效应对这些日益严峻的挑战,该行认为北京需要采取更大胆的行动来清理房地产市场的乱象,透过改革退休金制度以更永续的方式支持消费,完善财政体系以更好地保护企业主,并改善与其他经济体的贸易关系。然而,达成共识和做好准备需要很长时间。市场需要保持耐心,才能期待经济增长真正触底反弹,通货紧缩真正结束。 (BC)
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